净现值规则_Net Present Value Rule

什么是净现值规则？

净现值规则是指公司管理层和投资者应当只投资于具有正净现值（NPV）的项目或进行具有正净现值的交易，而应避免投资于具有负净现值的项目。这一规则是净现值理论的合乎逻辑的延伸。

理解净现值规则

根据净现值理论，投资于净现值大于零的项目在逻辑上应当能增加公司的收益。在投资者的角度来看，这项投资应能增加股东的财富。公司也可能参与净现值为零的项目，尤其是在这些项目伴随未来无法量化的无形收益，或者能够促成后续投资时。

尽管大多数公司遵循净现值规则，但在某些情况下，这一规则并不是关键因素。例如，面临重大债务问题的公司可能会放弃或推迟进行一个具有正净现值的项目，因为公司可能会将资本转向解决紧迫的债务问题。糟糕的公司治理也可能导致公司忽视或错误计算净现值。

净现值规则的应用

净现值通常用于资本预算项目，它考虑了货币的时间价值（TVM）。货币的时间价值是指未来的货币相比于现有资本的价值较低，这是因为现在的资金具有潜在的收益能力。企业将使用贴现现金流（DCF）计算，这将反映某一项目可能带来的财富变化。该计算将通过使用公司的加权平均资本成本（WACC）对预计现金流进行折现，以考虑货币的时间价值。一个项目或投资的净现值等于预期产生的净现金流入的现值减去项目所需的初始资本。

在公司决策过程中，管理层会使用净现值规则来决定是否推进一个项目，例如并购。如果一个项目的计算净现值为负（< 0），则预计该项目会导致公司净损失。因此，根据这一规则，公司应当不再推进该项目。如果一个项目的净现值为正（> 0），公司可以期待获利，并应考虑继续投资。如果项目的净现值为零（= 0），则预计该项目不会为公司带来显著的收益或损失。在净现值中立的情况下，管理层会考虑非货币因素，例如创造的无形利益，以决定是否进行投资。